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　　本周不雅点   

　　1）行情回归：

　　本周沥青期货价钱颤动向转弱。中东地缘启动消退油价回落，沥青期价作陪转弱。而现货端不分赶工刚需提前在冬季开释，库存逐渐去化，带动现货价维稳高潮。但跟着逐渐参预冬季，部分区域降温降雪，将影响沥青出货需求，需求或由小旺季向淡季过渡。筹商真金不怕火厂规定排产托底资本价，需求远景偏残障看待且油价核心预期下调下，沥青价钱或以区间颤动看待。

　　2）基本面数据：

　　本周沥青期货价钱颤动向转弱。截止10月18日，沥青主力合约收于3273元/吨，环比10月11日3330元/吨下落57元/吨，跌幅2%。

　　本周现货价钱相识高潮。截止10月18日，山东重交沥青现货价为3680元/吨，环比10月11日3575元/高潮105元/吨，涨幅3%。

　　本周基差现价上行，期价回落，基差走高。截止10月18日，山东期现基录得407元/吨，环比10月11日245元/吨高潮；期货价受原油回落影响转弱，现货端看护朝上，带动期现价差走高。

　　本周沥青供应减少。10月18日当周，中国沥青产量为48.1万吨，环比10月11日当周49.6万吨回落3%。

　　本周销量需求一般。10月18日当周，24家样本企业销量为24.87万吨，环比10月11日当周25.97万吨回落4%。

　　本周去库节律昭着放缓。10月18日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为51.9万吨，环比上周52.1万吨回落0.3%。

　　本周利润耗费有所减少。10月18日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-793元/吨，环比10月11日当周-854元/吨耗费减少。10月17日，BU-Brent裂解差为-12.4好意思元/桶，环比10月11日-14.1好意思元/桶高潮。

　　3）不雅点：单边：沥青抓颤动看待。真金不怕火厂本人主动建立利润的力量不彊，重迭油价颤动偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而商场接货神态相对严慎，真金不怕火厂换取缩减排产办法，辛苦以低开工搭救沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价要点下移预期，尽管资本端搭救沥青也转弱。但跟着沥青真金不怕火厂控产和库存去化托底，供应压力或较原油偏小，其价钱跌幅较油价或相扞拒跌，不错选拔逢低多BU-Brent价差。

　　一、期货商场   

　　本周沥青期货价钱颤动向转弱。中东地缘启动消退油价回落，沥青期价作陪转弱。而现货端不分赶工刚需提前在冬季开释，库存逐渐去化，带动现货价维稳高潮。但跟着逐渐参预冬季，部分区域降温降雪，将影响沥青出货需求，需求或由小旺季向淡季过渡。筹商真金不怕火厂规定排产托底资本价，需求远景偏残障看待且油价核心预期下调下，沥青价钱或以区间颤动看待。

　　截止10月18日，沥青主力合约收于3273元/吨，环比10月11日3330元/吨下落57元/吨，跌幅2%；单边成交量156913手，环比增多24182手；抓仓量129066手，环比增多74297手。价差结构上，BU连一与连三合约价差为35元/吨，环比10月11日60元/吨回落。

　　二、现货商场

　　本周现货价钱相识高潮。截止10月18日，山东重交沥青现货价为3680元/吨，环比10月11日3575元/高潮105元/吨，涨幅3%。其中华北商场涨190元/吨至3575元/吨，华东商场涨抓平，华南商场涨15元/吨至3610元/吨。华东-山东价差为40元/吨，环比上周140元/吨回落。

　　需求端，冬季前的赶工需求提前开释，但资金不到位下，全体需求存压。供给端，真金不怕火厂低利润下看护偏低开工率，低利润和高库存下擢升智商有限。总之，卑劣技俩开工不足预期，资金回笼速率滞后，末端需求复相对安适，现货价钱以稳为主，涨跌幅相对有限。

　　三、期现基差 

　　本周基差现价上行，期价回落，基差走高。截止10月18日，山东期现基差录得407元/吨，环比10月11日245元/吨高潮；华东期现基差录得447元/吨，环比10月11日390元/吨高潮。期货价受原油回落影响转弱，现货端看护朝上，带动期现价差走高。10月18日，稀释沥青到岸升贴水为-11.7好意思元/桶，环比10月11日-12.9好意思元/桶高潮。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青供应减少。10月18日当周，中国沥青产量为48.1万吨，环比10月11日当周49.6万吨回落3%。其中华东产量为9.0万吨，环比10月11日当周9.1万吨基本抓平。山东沥青产量为15.84万吨，环比10月11日当周17.31万吨下落9%；重交沥青产能行使率为28.8%，环比10月11日当周32%回落。本周国内真金不怕火厂沥青试验减损量为93.27万吨，环比上周90.4万吨高潮3%。

　　全体需求相对承压和利润欠安下，真金不怕火厂大幅擢升开工积极性偏弱，部分真金不怕火厂选拔停产粗略减产，从而减供以搭救沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周销量需求一般。10月18日当周，24家样本企业销量为24.87万吨，环比10月11日当周25.97万吨回落4%。其中华北企业销量为7.5万吨，环比上周7.55万吨基本抓平；华东企业销量2.7万吨，环比上周5.3万吨回落。华南地区销量3.5万吨，环比上周1.7万吨回升。山东沥青销量为7.3万吨，环比上周7.2万吨基本抓平。10月16日当周中国石油沥青安装开工率为27.8%，环比10月9日当周29%回落。其中10月18日当周，防水卷材开工率录得36%，环比上周34%稍许回落；说念路改性沥青开工率录得32.2%，环比上周32.5%基本抓平。

　　往后看，跟着逐渐参预冬季，需求端也将面对压力，沥青小旺季向淡季切换。总量上末端需求受技俩资金艰辛、技俩贪图收敛蔓延等结构性影响仍在，商场对沥青抓严慎看待。

　　4.3 库存端

　　本周去库节律昭着放缓。现货端，10月18日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为51.9万吨，环比上周52.1万吨回落0.3%；33家样本企业社会库存量为30.8万吨，环比上周33.8万吨回落9%。期货端，10月17日石油沥青期货库存为23690吨，厂内库存为95000吨，总期货库存为118690吨，环比10月11日基本抓平。

　　本周社会库存去库经过放缓，刚需带来的库存花费或以见底。后续跟着冬季驾临需求转弱，库存或有堆积压力，对沥青价钱酿成敛迹。

　　4.4  利润端

　　本周利润耗费有所减少。10月18日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-793元/吨，环比10月11日当周-854元/吨耗费减少。10月17日，BU-Brent裂解差为-12.4好意思元/桶，环比10月11日-14.1好意思元/桶高潮。BU-SC裂解差为-700元/吨，环比10月11日-851元/吨高潮。BU-FU裂解差为269元/吨，环比10月11日73元/吨回落。BU-LU裂解差为-793元/吨，环比10月11日-898元/吨高潮。

　　总的来看，单边：沥青抓颤动看待。真金不怕火厂本人主动建立利润的力量不彊，重迭油价颤动偏弱，沥青价钱凭借需求预期改善而带来的上行空间仍相对有限。而商场接货神态相对严慎，真金不怕火厂换取缩减排产办法，辛苦以低开工搭救沥青价钱下方。品种套利：可逢低多BU-Brent价差。油价要点下移预期，尽管资本端搭救沥青也转弱。但跟着沥青真金不怕火厂控产和库存去化托底，供应压力或较原油偏小，其价钱跌幅较油价或相扞拒跌，不错选拔逢低多BU-Brent价差。

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