（原标题：百果园集团：付费会员半少小10万，欠债率鼎新高、现款难掩饰短债）

着手| 财经九号&九号不雅察作家|胖虎

算作高端生果经销商的港股上市公司百果园集团，最近的日子很不外好了。

先是本年315本领，武汉的媒体记者卧底当地门店，发现存门店存在将退步生果作念拼盘后高价销售、以此充好等诸多问题。

无意候处理上出现的问题，经常会反应出一家企业的标的走向。到了公布本年半年报时，百果园集团可谓交出了连年来最差的一份事迹敷陈，盈利水平创下新低。除此以外，短短半年时刻之内，加盟门店少了100多家、付费会员少了10万东说念主，与此同期，百果园的欠债水平飞速攀升、欠债率创下新高，而同期的在手现款还是难以掩饰到期短债，百果园的现款流风险悄然加重。

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半年加盟店少100家付费会员少10万东说念主

归母净利润暴跌近7成

百果园集团最新的2024年半年报数据涌现，本年上半年百果园集团的事迹同比出现了大幅下滑。

营业收入较前年同期减少了近7亿元，同比下滑11.1%，毛利润少了1亿元，同比减少13.2%，归母净利润少了1.72亿元，更是大幅下滑了66.1%，净利润一下子暴跌了近七成，意想投资者皆懵了！

这距离百果园2023年1月份港股上市才1年半时刻啊，事迹变脸来得如斯之快？

事实上，百果园上市以前的事迹就还是出现了疲软态势。

相较于上市前净利润30%以上的高增长，2023年的年报事迹还是很出丑了，以前度总营收114.15亿元，同比仅微增0.51%，而净利润增速也一下子跌到了11.88%，较2022年的40.35%、2021年的369.5%不错说是断崖式下滑。

作家发现另一个很奇怪的表象，即是百果园的生果商场反馈和浮滥者体感皆是价钱偏贵，但是反应到百果园的财报上头，盈利智商却很低下。近几年来百果园的销售毛利率基本上明白在11%-12%傍边，但是销售净利润方面就更低了，2021年至2023年百果园的销售净利率分手为2.15%、2.71%、2.98%，但到了本年上半年，净利润纯厚接跌到1.5%，盈利智商正本就还是不高了，效能又腰斩了一下。百果园高价的商场不雅感却换来如斯之低的盈利智商，险些要成“赔本赚吆喝了”了！

在百果园的财报中，作家还发现，更多的付费类浮滥者和加盟商正在抛却百果园。限度6月底，百果园加盟门店和自营门店累计为6025家，较前年同期的5958家增多了70家，但是较2023年底的6093家少了68家，其中加盟门店从2023年底的4818家减少到了6月底的4707家，净减少了111家。

与此同期，优质的付费会员本年6月底仅有107.1万东说念主，较前年同期的114.1万东说念主和前年年底的117.1万东说念主减少分手7万东说念主、10万东说念主。

也即是说，从2024年6月底的数据来看，只是半年时刻，加盟门店减少了111家、付费会员减少了10万东说念主。

此外，百果园平均每家加盟商孝敬的营收限制也鄙人滑，本年上半年一共4707家加盟店孝敬了约40.05亿的营收，每家加盟店的孝敬额为85万元，而前年同期4795家加盟门店孝敬了47.38亿元的营收，平均每家孝敬额为98.8万元。加盟店的收益出现了较大幅度的下滑，也难怪上半年加盟店会推出那么多。

这样的百果园，未来的事迹预期会是若何，就怕浮滥者和加盟商更有判断力。

2

欠债率创下新高、呆坏账风险高企

在手现款已掩饰不了短期债务

百果园的净利润等事迹出现大幅下滑，加盟门店、付费会员等运营数据半年内出现恶化趋势等问题以外，百果园的标的风险亦然悄可是至。

领先即是欠债水平创下新高。据半年报数据涌现，至6月底百果园的钞票欠债率还是攀升至61.01%，创下了近几年来的新高，2021年至2023年百果园钞票欠债率水平分手为57.74%、55.66%、56.04%，半年内钞票欠债率攀升了近5个百分点。

作家发现，百果园的债务结构不尽合理。有息债务中，一年内到期的短期债务高达27.65亿元，而恒久欠债仅有1.69亿元，这也酿成了百果园集团短期内濒临很大的债务压力。

百果园27.65亿的短期债务亦然创下了积年来的新高，2023年底短期债务还仅有17.69亿元，半年时刻就增长了近10亿元，可见百果园短期融资之进攻。

面对半年内激增的短期债务限制，百果园的支吾可能有点衣不蔽体了。

截止到6月底，百果园的在手现款仅有22.95亿元，现款短债比仅有0.83，也即是说在手现款还是掩饰不了短期债务了。

与此同期，百果园还要濒临大宗的买卖应付款项，约有4.15亿元，其中约90%、3.6亿元皆要在30日付掉。

最令作家弗成念念议的是，百果园竟然终年保捏着10亿+的应收账款限制，如限度本年6月底，百果园的应收账款限制高达11.22亿元，较前年底的11.17亿元又增多了500万，不外应收账款限制大了、时刻深远就容易导致呆坏账的风险加重，这不仅本年上半年应收账款的亏本拨备就高达6014万元，前年全年才5382万元啊！上半年的归母净利润才若干啊，8800多万。

此外，也让投资者不明的是，百果园上半年的事迹鄙人滑、加盟门店也鄙人降，致使于付费类的会员皆少了10万的情况下，百果园不仅莫得因为事迹不好，需要压缩成本而减员，相背，东说念主员限制还扩大了。

财报数据涌现，至本年6月底僱员东说念主数达到了2681东说念主，较前年年底的2637东说念主增多了44东说念主，况且僱员的薪酬福利收入占同期营收的比例还增多了，从前年底的5.7%增多至了本年6月底的5.9%。不得不说百果园真实一家好公司。

但是投资者和本钱可不这样想，是以百果园的股价亦然上市即岑岭，一说念从近7元每股跌到了当今仅1.2元每股，每股净钞票还有2元呢！不仅远远破发，还是破净了。

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