当地时刻周四，好意思国商务部公布2024年第四季度好意思国国内分娩总值（GDP）初读数据，不足市集预期水平。数据自满，第四季度经济按年化率增长2.3%，预期值为2.6%，第三季度增幅为3.1%。2024年好意思国全年GDP增长2.8%，略低于2023年的2.9%。

增速放缓不虞外

派杰投资（Piper Sandler）首席市集本领分析师克雷格·约翰逊（Craig Johnson）对第一财经示意，GDP增速放缓在猜度之中，其中部分导致疲软的要素可能是暂时性的，比如建筑开销的疲软。同期，房地产市集已经低迷，这一疲软未能被透顶对消；此外，政府及零卖开销有所回升，阐发超出预期，可能是由于东谈主们对潜在关税的担忧，促使部分需求提前开释。

富国银行经济学家团队在发送给第一财经的论说中相同示意，谨慎的奢侈开销为第四季度经济增长提供了相沿，但增长受到了库存放缓的累赘，这两者可能部分反馈了在潜在关税成效前的需求提前开释。尽管经济在新一年起原已经保合手动能，但关税风险仍悬而未决。

占好意思国合座经济活动三分之二傍边的奢侈者开销在第四季度合手续坚硬增长，个东谈主奢侈开销（PCE）年化季环比初值为4.2%，预期值3.2%，前值为3.7%。政府开销相同提供了助力，增速达到3.2%。

当季中枢个东谈主奢侈开销物价指数年化季环比初值为2.5%，与预期合手平，前值为2.2%。个东谈主储蓄率降至4.1%，较上一季度下跌0.2%，创两年来最低水平。不外，房屋、汽车和鸡蛋等商品价钱已经高企，仍然给奢侈者带来包袱。尽管通胀较2022年年中创下的40年高点已大幅回落，但对家庭，尤其是低收入群体来说，仍组成压力。

同期，买卖累赘了四季度GDP增长，其中进口下跌0.8%，出口也下跌0.8%。私东谈主投资总和大幅下滑5.6%，令合座GDP减少独特一个百分点。此外，库存减少也减弱了近1个百分点的增长。克雷格合计，出进口方面的下滑，是由于周期性要素如故人人买卖的结构性振荡，当今作念出判断还为时过早。

“跟着好意思国新一届政资料台，他们会对国外买卖施加一定的压力。一些国外买卖可能会受到影响，我合计这将是咱们接下来一定会看到的情况。”克雷格示意。

富国银行掂量，2025年好意思国经济仍有望录得近2%的年增长率，但鄙人半年可能出现一定的放缓。关税可能在本年累赘经济增长，并在一定进度上推高通胀。

不雅点：好意思国经济“尚可”，对降息需求不高

在好意思联储本周最新发布的声明中，删除了对于“通胀在竣事好意思联储2%主见方面取得进展”的关节表述，尽管好意思联储主席鲍威尔示意镌汰表述语句并非为了发出信号。克雷格示意，从鲍威尔的角度来看，他们会不息监测扫数不同的变量和组成部分，并对刻下的时局嗅觉可以。合座通胀仍鄙人降，经济情状仍然谨慎。

凭据CME好意思联储不雅察器用，松手当地时刻周四收盘，市集掂量好意思联储在3月会议上降息25个基点概率降至18%，不息按兵不动概率为82%。克雷格称，好意思国经济当今处于“尚可”的状态，对降息刺激的需求不高，莫得进行迂回波折的弥留需要。派杰投资人人财富成就主管本森·达勒姆（Benson Durham）掂量，好意思联储在2025年会进行1至2次降息。

尽管四季度GDP初读数据逊于市集预期，但好意思股市集反应相对日常，并未出现大幅波动。比拟之下，中小盘股罗素2000指数阐发相对亮眼，飞腾1.07%。

“合座来看，市集对GDP数据的反应相对情切，对中小盘股的偏好有所增多。”克雷格示意，“这在很猛进度上源于市集对通胀合手续降温的预期。10年期好意思债收益率保管在4.52%，收益率弧线也相对解析，这对好意思国金融公司和银行业来说是一个相对健康的环境。要是收益率弧线保管在刻下水平，银行可以从短期借钱和始终房贷中赢得可以的利差收益，意味着市集参与度会从科技七巨头扩张至金融股以及工业板块。

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全夕

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